作者｜Hayward

原创首发｜蓝字计划

DeepSeek，你变了。

这家可能是中国最另类的 AI 公司，就像武侠小说里的“扫地僧”：

突然发布的 DeepSeek R1 大模型，在一夜之间改变了整个中国 AI 赛道的生态，并以极低的成本和出色的性能，给全世界 AI 公司上了一课。

但是，除此之外DeepSeek 还有性格鲜明的另一面。

就在同行都在抓住 AI 赛道狂热的风口，争先恐后地想从市场里“搞钱”时，DeepSeek 却显得特立独行，过去一直是非常罕见的“拒绝融资派”。

这家一度站在中国 AI 赛道顶峰的公司，长期主要靠创始人梁文锋和背后的量化基金幻方量化支持；早前就已经有新闻爆出，DeepSeek曾拒绝中国头部风投和科技巨头的投资邀约。

怪不得路透社曾报道过，梁文锋认为 DeepSeek “钱从来不是问题”。

但这一切，从现在开始，悄然改变了。

当融资来敲门

早在 2 月 19 日，海外媒体The Information 就已经透露，过去一直坚持保持独立性、拒绝外部融资的DeepSeek，历史首次“考虑外部融资”。

报道称在 DeepSeek 释放意向之后，迅速吸引了包括阿里巴巴和中国国资背景基金在内的目光，但随后阿里高管公开否认，称相关消息是假新闻，这次融资的新闻也就不了了之。

而真正再次把“DeepSeek 要融资”炒热的，是 4 月 17 日的报道。

The Information 再次出手。这次报道显然比上次要更加详细：DeepSeek 正在洽谈融资，计划至少募资 3 亿美元，让公司的目标估值达到 100 亿美元。

也正是这则报道，在网上掀起了轩然大波。不仅有明确的数字，而且也没有见到相关方出来否认，因此也得到了国内科技、财经媒体的大肆转载。

随后， 4 月 22 日的报道，似乎真让“DeepSeek 融资”这件事，不只是“狼来了”。

还是The Information 的消息，报道称当前中国科技三巨头之一的两个巨头，腾讯和阿里巴巴都已经在和 DeepSeek 接触，讨论投资事宜；

而且这轮投资的规模显然要比上次传出来的更大，“DeepSeek寻求以超过200亿美元估值筹集资金”，比之前提到的 100 亿美元的目标，再翻了一倍。

另外也有诸如华尔街日报等媒体在报道中宣称，雷军背后的顺为资本也参与了投资相关的讨论，市场对 DeepSeek 的初步估值判断区间大致在 100 亿至 300 亿美元。

因为谈判还在进行中，融资规模和估值仍可能变化，但至少说明了，这次 DeepSeek 要首次进行外部融资的消息，真实度远超之前。

不过，哪怕是按当前市场最主流的口径，200 亿美元的估值来看，DeepSeek 作为一年前中国炽手可热、地位卓然的 AI 赛道老大哥，显然还是不多。

作为对比，一年前的智谱，在行业里还是“小透明”；Minimax，在用户群体中还是“查无此人”；甚至 Kimi，当时的标签还是“被 DeepSeek 击败的旧时代公司”。

但如今，Kimi 的估值已经来到了180 亿美元左右，和 DeepSeek 处于同一梯队；智谱和MiniMax 更是在早些时候已经在港股上市，如果按照最新的股价算智谱当前约 570 亿美元市值、MiniMax 约 335 亿美元市值，都远超 DeepSeek的估值。

谁能不感慨一声，AI 赛道变化之快，短短一年便沧海桑田。

而且，从过去坚持不需要外部输血，到现在疑似松口寻求首次外部融资，难不成DeepSeek 真的缺钱了？

如果真的融到了，它要拿这笔钱来干嘛？

钱还是成了问题

实际上，不少人认为，梁文峰说“DeepSeek 钱不是问题”，不是吹牛。

毕竟有媒体报道，DeepSeek 的母公司幻方量化，2025年收益率约56.6%，一年的收入就可以达到“50 亿人民币/7 亿美元”量级，显然已经远高于DeepSeek 第一次被爆出要融资的 3 亿美元。

但是，幻方量化很能赚钱，和 DeepSeek 不缺钱不能直接划等号。

幻方量化赚的钱，不可能毫无保留地全给 DeepSeek，说到底它只是个母公司；而大模型行业本身，又是个再多钱都能迅速烧掉的赛道。

连 OpenAI、Anthropic 这样的全球头部公司都还在持续融资、持续加码算力：

OpenAI 预计到 2030 年累计算力支出可能达到 6000 亿美元； Anthropic 又被曝将与亚马逊达成协议，未来 10 年在云基础设施上花超过 1000 亿美元。

所以，DeepSeek 背后就算站着幻方，也不意味着它能一直轻松扛完整场军备竞赛；即使现阶段它是真的缺钱了，也合情合理。

而“钱要怎么花”这个问题，从 AI 行业的惯例来看，其实并不难猜。

研究机构Epoch AI 给出的数据显示，在对前沿模型训练成本的拆分里，硬件成本占 47%–67%，研发人员成本占 29%–49%，能源成本占 2%–6%。

其他的媒体、机构也得出了类似的结论，算力/硬件相关支出和研发人才成本，是当前 AI 公司不得不面对的“两座大山”。

也就是说，如果一家AI公司要准备烧钱，基本离不开两个大方向：要不是砸钱烧硬件，要不就是烧钱抢人才。

那 DeepSeek 会不会是像媒体普遍猜测的，是要买卡呢？

先说结论：有这个可能，但未必是最核心的答案。

因为至少从目前能看到的公开信息来看，DeepSeek并不像是那种“突然没卡可用、急着补货”的硬件买家。

虽然早期 DeepSeek 的计算卡对英伟达的依赖度比较高，路透社 2 月 24 日援引美国官员说法称，DeepSeek的一个新模型，训练时用到了英伟达最先进、但本应禁售中国的 Blackwell 芯片。

但也几乎是在同时，DeepSeek 在全力投向国产算力的怀抱。

就在一天之后的2 月 25 日，路透报道称，DeepSeek 没有像行业惯例那样，把即将发布的旗舰模型提前给英伟达、AMD 这些美国芯片厂商做性能优化，而是把提前窗口给了包括华为在内的国内供应商。

4 月 3 日，路透又转述 The Information 的报道说，DeepSeek-V4会完全适配于华为的昇腾950PR芯片；为了这件事，DeepSeek 过去几个月一直在和华为、寒武纪一起重写部分底层代码，做适配和测试，另外还在推进两个专门面向国产芯片的 V4 变体。

而且和上一代相比，950PR 一个很重要的变化，就是对英伟达 CUDA 生态的兼容性更好了，更方便中国科技公司把原本跑在英伟达体系上的模型迁过去，能省下不少迁移成本。

由此可见，显然 DeepSeek 未必是单纯缺卡，也没有理由现在专门融资去买卡。

所以，DeepSeek 这次声势浩大的首次外部融资，另一种更现实的可能，就是人。

DeepSeek，不能忍了

毕竟在今天这个 AI 行业，硬件诚可贵，人才价更高。

纵观全球的 AI 赛道，头部 AI 公司的人才战已经打到离谱：

OpenAI 的顶级研究员，年薪包常常超过 1000 万美元；为了留人，OpenAI 给部分研究员开出 200 万美元留任奖金，加上超过 2000 万美元的额外股权；Google DeepMind 则给顶尖研究员开出一年 2000 万美元的薪酬包。

再到 2026 年 2 月，路透转述 The Information 报道称，OpenAI 从 Meta 挖走了原本从苹果过去的高管 Ruoming Pang（庞若鸣)，而 Pang 去 Meta 时的薪酬包，据称价值超过 2 亿美元。

显然，AI 人才身上，是真的有“黄金屋”。

但是，从 DeepSeek 目前的情况来看，“出手大方”似乎还不是它的标签。

哪怕是在有限的媒体报道里，比如路透 2 月 25 日采访了两名前员工，提到在DeepSeek工作的特点，也就日常通常是八小时工作制，氛围协作、扁平，梁文锋会和年轻研究员一起抠技术细节等等。

这样的工作环境，确实是无数打工牛马梦寐以求的象牙塔，但可能并不是当前 AI 从业人员想要的。

这些从业人员，都是来自各行各业的天才，大概率自小就拥有极其远大的抱负，想要成为像马斯克这样改变世界的人。

而且他们现在又身处最炽手可热的赛道，最有可能赚到打工人天花板的薪酬。如果拼一把就能实现普通人仰望一辈子的财富自由，“朝九晚六”的安逸，显然就没什么吸引力了。

所以，DeepSeek 现在如果真要融资，拿这笔钱去做人才保卫战，逻辑上确实能说得通，更不用说现实是DeepSeek的人才确实在不断流失。

3 月 19 日，多家媒体报道，小米未来三年将至少砸 600 亿元人民币做 AI。

而它刚发布的大模型 MiMo-V2-Pro，团队负责人罗福莉，就是前 DeepSeek 研究员，据传被小米以千万级别的年薪挖走。

同样是今年 3 月，前DeepSeek 核心研究员郭达雅转入字节 Seed 团队，方向就是 Agent。

对于这次“人才流动”，市场一度传出其薪酬包接近亿元。

所以，如果有了这笔来自融资的钱，DeepSeek 在“保人才”方面能做的事情，就很多了。

比如“留人”。面对已经被市场明码标价的顶尖研究员，DeepSeek 过去 “公司很强，但股权没定价、外部资本也没进来”的状态，天然就吃亏，现在就可以用融资的钱，给这些顶尖研究员来个大礼包了。

比如“奖励”。公司一路从默默无名到名满天下，老兄弟们也确实该被好好奖励一番了。

还有“招人”。下一代模型、Agent、多模态、国产芯片适配，哪一项都不是靠一两个天才就能硬扛下来的。一旦现金流更充沛了，就不会只能眼睁睁看着别人来 DeepSeek 抢人，也能满世界去挖人了。

当然，融资的真实用途，我们终究只能猜。甚至这笔融资是否存在，也只有坐在会议室里的相关人员清楚。

但不可否认的是，算力要钱，人才要钱，并且要着比以往科技公司更多的钱，都是不折不扣的现实。

强如 DeepSeek，也无法一直当那个“扫地僧”，不吃人间烟火了。