作者｜Hayward

原创首发｜蓝字计划

2026 年 3 月虽还没结束，但已足以载入史册。

一只红色的“大龙虾”，接过了去年开年 DeepSeek 的热度，成了今年最出圈的 AI 产品。官媒下场讨论，深圳龙岗、安徽合肥、江苏无锡等城市火速发布相关政策，鼓励号召大家“养龙虾”。

在这波龙虾热里的大赢家，除了那些上门帮人部署、卸载的“龙虾工人”，就是被称为“龙虾三兄弟”的迅策科技、智谱 AI 和 MiniMax。

其中最耀眼的，是 MiniMax。

在连续两天大涨、两日累计涨幅接近 50% 之后，截至 3 月 10 日收盘，MiniMax 市值一度冲到 3826 亿港元，约合 3363 亿元人民币。

3826 亿港元，是什么概念？

放在国内 AI 公司里，MiniMax已经和峰值超过 3200 亿的智谱 AI 并列“双雄”；放到整个港股科技板块，也足以压过携程、快手、京东等一众老牌互联网公司，挤进前 10 到 15 名。

更夸张的，是它那像坐上星舰一样的股价涨幅。

作为一家 2026 年 1 月才登陆港股的 AI 公司，MiniMax 的 IPO发行价只有每股 165 港元；可到了 3 月 10 日盘中高点，股价已经冲到 1286 港元。

也就是说，短短两个多月，这家公司股价就翻了将近 10 倍。

放眼整个 2025 年，A 股里股价翻十倍的公司也只有两家：上纬新材和天普股份；放到素来更生猛的港股里，也不过 14 家。

这一路狂飙的市值，也给持股约 25% 的创始人闫俊杰带来了惊人的财富增量：他的身价一度暴涨至 956.5 亿港元，成为 AI 赛道最年轻的百亿级新贵，甚至超过了 DeepSeek 创始人梁文峰约 115 亿美元的身家。

更戏剧性的是，闫俊杰 2014 年曾在百度深度学习研究院实习，算得上一个“百度实习生”；可如今，他创办的公司，市值却一度压过了百度约 3322 亿港元的体量。

这一切，很难不让人怀疑闫俊杰是提前拿到了龙傲天剧本。

毕竟，MiniMax 2025 年营收只有 7904 万美元，约合 5.45 亿元人民币；经调整净亏损则达到 2.5 亿美元，约合17.2 亿人民币。

就是这样一家还远谈不上成熟、甚至还在亏损的 AI 公司，却在短短几天里市值超越百度，创始人也顺势接住了泼天富贵。

可就在所有人都以为，MiniMax 要接过 DeepSeek 的剧本，坐实“2026 年版天命之子”这层身份时，剧情却突然拐了个弯。

“龙虾”，有毒！

高光来得快，刹车也来得快。

在创造了3826 亿港元市值高峰的一天后，MiniMax 的股价急转直下。

3 月 11 日，MiniMax 收跌 6.48%，股价最低时仅有 1101 港元；3 月 12 日，其股价再跌去 4.47%，收在 1090 港元。

和两天前的“巅峰时刻”相比，MiniMax 的市值蒸发了 400 亿港币。

挨打的也不止 MiniMax 一家。

“龙虾三兄弟”中剩余的两位兄弟，都受到了不同程度的伤害：两天涨了 80% 的迅策科技，3 月 11 日收跌 8.19%；智谱 AI 在两天累计上涨20% 之后，又在后两天累计下跌 15%，几乎把涨幅都吐回去了。

风向转得这么快，原因却很简单：“养龙虾”在短短几天里就呈现出了极度的狂热，需要冷静冷静了。

因为这看似全能的龙虾，实则“毒性”不小。

一开始，大家看到的还只是些带点荒诞感的翻车段子。

比如 2 月时， Meta 一位女高管本来只是想让龙虾帮忙整理文件、清理邮箱。结果它越干越离谱，完全无视叫停，一路把邮箱里的信件删了个精光。

这事放在当时，看着还像一条适合转发的笑话。

等到龙虾在国内大面积铺开之后，大家才意识到，这根本就是事故的前菜。

有人给龙虾装 skill，装着装着发现不太对劲，干脆让它自己修自己。结果它上来就是一通命令乱跑，最后把 D 盘删得干干净净，资料直接清零。

事情再往后走，就更不是个人倒霉那么简单了。

有人把龙虾接进办公环境，想体验一下“AI 自动化办公”的未来；但未来没等来，先等来了事故通知：私自安装龙虾后，外网暴露、内网失守，黑客顺着入口摸进公司网络，最后勒索病毒在员工电脑里多点开花，整个系统一起躺平。

到这个时候，大家才终于反应过来，龙虾的问题不只是“偶尔犯蠢”。

它的问题在于，权限给得太高，安全又做得太松。

一个普通软件出错，多半只是报个错、闪个退；这种高权限的 AI Agent 出错，动不动就是删文件、丢数据、开后门，甚至把整个办公环境一起拖下水。

当然，相比民间零星的“翻车案例”，给龙虾热降温效果最猛的，还得是官方下场。

3 月 10 日晚，CNCERT 正式发布《关于 OpenClaw 安全应用的风险提示》。话说得已经很直白了：这东西权限高、配置松、插件生态还很野，普通用户别拿主力设备裸奔。

总结下来，龙虾主要有四大“罪状”：

你让它看网页，网页也可能顺手给它塞点东西，把密钥和环境变量一起骗出来；

你给它高权限，它就可能误删邮件、文件，甚至生产数据；

你给它装技能包，装进去的未必都是功能，也可能顺手把木马和后门一起请进门；

再加上本身已经曝出不少漏洞，一旦被人盯上，照片、文档、聊天记录、代码仓库、商业机密，哪个都不太安全。

所以一夜之间，风向就变了。

甚至前脚还是“上门部署大龙虾”的“卖虾工人”，后脚已经变成了“收费上门卸载大龙虾”的“宰虾工人”，收费还不便宜，要 299 元一次。

一瞬间从狂热转向冷静，MiniMax 们的股价回落，也就顺理成章了。

只不过，尽管股价回落了一点，MiniMax 依然是一家市值 3000 亿元港币的 AI 赛道现象级公司；这一波龙虾战役他们赚足了流量、话题度甚至还有真金白银，无论如何都是大赢家。

或许眼下最值得关心的，是“龙虾降温”之后，他们未来的路要怎么走？

先退潮，再算账

先问一个问题：这只被吹上天的大龙虾，真有可能变成智能手机那样的现象级产品吗？

大概率不可能吧。

毕竟，OpenClaw 这种东西，从一开始就不是为普通人准备的。

它诞生于程序员的世界里，部署门槛和使用门槛都不低。即便腾讯、智谱、百度这些厂商都在拼命给它做一键部署的懒人包，真装上之后，软件调试、模型切换，很多时候还是绕不开终端和命令行。

问题是，很多普通人别说会不会用了，连“终端”和“命令行”这两个词都没怎么听过。

更麻烦的是，它还贵。

想让龙虾稳定运转，就得不断接入大模型 API，持续消耗 token。这件事烧钱的程度，很多时候比买一台 MacBook 或 Mac mini 回来部署龙虾还要高。

个人用户一天轻松烧掉 30 到80 元，并不算夸张；要是按企业工作流的标准去跑，一天花到上千元，也不是什么稀罕事。

这也是大龙虾在短短几天里，从爆火飞速走向祛魅的一大重要原因。

它的命运，也很容易让人想起另一个熟悉的名字：

Manus。

也是差不多的时间点，也是“真正会做事”的故事，也是全网围观、邀请码乱飞，仿佛下一秒就要重塑生产力。

Manus 最疯的时候，邀请码曾在二手平台上被炒到上千美元，热度离谱得很。可几个月后再看，除了后来传出被 Meta收购时又激起过一阵讨论，它基本已经淡出了大众视野。

退潮后，才知道谁在裸泳。

今天的龙虾，其实也很像在走这条路。

接下来，它大概率会从“赛博宠物”慢慢退回“专业工具”。还会有人用，还会有公司围着它做生意，但那种一夜之间人人都在教你养龙虾、人人都想靠龙虾发财的盛况，恐怕很难一直持续下去。

问题是，龙虾热可以退，MiniMax 的估值和想象力，总不能一直靠龙虾吊着。

热潮退下去以后，靠龙虾概念股起飞的 MiniMax，后面怎么办？

往好处看，这波龙虾热潮里，MiniMax 至少把自己的几张牌亮出来了。

先看模型底子。MiniMax 很早就押了 MoE，也就是混合专家架构。对 Agent 这种要反复调用、连续跑任务的场景来说，这条路线本身就比较讨喜。

再看产品路线。MiniMax 一直在强调自己的多模态能力，文本、语音、图像、视频、音乐都在做。放在国内创业公司里，这样铺得这么开的并不多。到了龙虾这种强调执行和调用的场景里，多模态能力也更容易派上用场。

最关键的一点在于，MiniMax 展现了自己能准确判断“Agent 时代到底卖什么”的眼光。

MiniMax 家大模型M2.5 发布时，他们就说得很明确，它想强调的不是测试环境，不是刷榜，而是 “real-world productivity”，现实生产力。

官方甚至直接给出了非常现实的成本卖点：按每秒 100 个 token 连续运行一小时，成本只要 1 美元；按每秒 50 个 token 来算，成本只要0.3 美元。

这个成本，是 ChatGPT 等主流海外大模型的十分之一。

这种token 的超低价，一度成为这次龙虾养殖热潮里，超越模型性能、多模态的核心竞争力。

可说到底，MiniMax 最大的风险也很清楚：国内替代品太多了。

Agent 这条线上，月之暗面的Kimi 一直都在牌桌上，模型能力不弱，也在开发者圈里积累了不少存在感。

多模态这块，字节的豆包和 SeeDance 2.0 也很难绕开。再往下看，还有阿里的千问、百度的文心，以及存在感始终很强的 DeepSeek。

甚至“token 便宜”，在国内也称不上什么独步天下的优势。

也就是说，一旦抛开龙虾这个特殊场景，市场里并没有什么“非 MiniMax 不可”的理由。

最后，“龙虾给 MiniMax 们带来了非凡意义”，这是无可否认的。

它把市场原本对包括 MiniMax 在内的一大票公司的印象，从 “又一家大模型公司”，在短时间内转变成了“Agent时代底层卖铲人”。

这个身份一换，市值和想象力都跟着起飞了。

可等到龙虾热慢慢退下去，大家还是会重新回到那些老问题上：模型到底强不强，商业化能不能持续，多模态是不是都能打，海外增长能不能稳住，7904 万美元的营收，到底配不配三四千亿港元的市值。

只看 MiniMax，2025 年收入同比增长 159%，这个数字当然漂亮；可经调整净亏损也还有 2.5 亿美元，离“高枕无忧”这四个字，显然还早。

也许一年之后，再回头看 2026 年这场龙虾热，大家会得出一个很有时代感的结论：

龙虾还没真正替世界打工，倒先替一批 AI 公司改了命。